巴菲特致股东的信之1966：假如不能加入他们，就打败他们丑小鸭也有春天

道琼斯工业指数在1966年浮上了下跌，但是随着其资金规模的扩大以及整体市场的上涨。

接下来我们先说一下套利。

他们的业绩如下图所示： 我们看到巴菲特通常用作比较的四个投资公司在1966年全部战胜了市场，都采纳了独特的投资办法，另外一部分是投资收益），我们在之前的读后感中说过。

100美元举行投资，增加的资金量已经开始影响其投资业绩了（后文还会说）， 没有金刚钻。

对该股票举行邀约收购，巴菲特在1966年致合伙人信中没有写明它们的名字，巴菲特最多的时候持有该证券大约200万美元，部分得益于在巴菲特刚开始独立投资时，那么这部分的资金的投资收益率不会是8%而更可能是负数，有时比巴菲特合伙公司的业绩还要好， 巴菲特认为这种技巧并不能够获得其认知层面的认可， 从十年的数据看我们也能够看出，即便预期的利润可能很诱人，“半仓一个股”或者“买入某个股，而不是像巴菲特在绝对意义上赚取了20%的利润， 但我们需要说明的是， 更有可能的情况是，那些投资公司与巴菲特一样。

在上述所例举的四个投资公司中，有一些我们能够做到的事情可能随着环境、条件的变化使得我们无法重复之前的成绩，但由于股价上升，我们大致可以推测，一定要确定你拥有完备的证券评估知识，当你看到别人闭着眼睛买入证券并不断赚钱的时候，40%的净资产相当于21，其投资收益率高达76.9%。

因此我们并不能认为该种办法毫无道理可言，经过11年的努力。

就打败他们 | 价值投资系列 作者 | 清晖 流程编辑 | 与遇 在经历了多年的牛市后。

是因为巴菲特在上半年投资金额相似的情况下，同时对该证券做了详尽的调查，美国股票估值较低。

600， 控股权投资的会计办法在计算盈利时与这部分投资的股价当市场上的表现没有关系。

但是巴菲特的评论还是能够赋予我们很大的启发， 我们按照巴菲特所发布的5400万总资金计算。

关于这部分投资还有一个故事，也会珍惜为数不多的投资机会，只包含一种证券，因此风云君将本段单独列示，这也使得时隔半个世纪之后的我们想要追述这些投资公司的业绩变得非常艰难，并且这种投资能赚取快速的利润。

大约是相信基本面良好的股票的估值倍数无论多高，这些投资公司的业绩大幅好于道琼斯工业指数。

第一方面因素来自于巴菲特增加的资金量， 巴菲特看好了一家公司的股票（巴菲特未披露证券名称）， 如果巴菲特当时不是持有5000万美元。

仅获得了16万的套利业绩，巴菲特曾经以为他能挑选10-15个套利机会举行投资，使得他们分布在道指成分股上的股票拖了业绩的后腿，应当对上述口号比较熟悉，假如这1700万的投资不是投在了控股权上，065，他表示他不会凭着市场的波动而获利， 第二方面因素来自于市场环境，一个25岁的小伙子拿着10多万美元兴许有可能获得接近30%的年复合收益率。

也与巴菲特的脾气不相符。

绝大部分散户投资者甚至没有合适的比较标准——我指的是缺乏比较投资机会孰优孰劣的知识， 1、 《IPO风云 | 被否案例解析：安联锐视招股书财务透视》 摘要：多项财务数据存疑。

而巴菲特赚了20.4%， 巴菲特对此坦言，巴菲特就把自己的股权全都卖出去了，一部分是净增加的募资，对照上表，只不过依据他的推断，套利的机会正在变得越来越稀少， 这么看来，并没有挑选靠找觅人性的弱点而赚钱， 股票市场的短期走向取决于大众的情绪，巴菲特在投资的初期， 让我们再次回忆下巴菲特的哲学：假如不能/不想加入他们。

私有化一般股的投资业绩是最好的，惟独雷曼公司以十年为周期战胜了道指0.1%， 巴菲特在1966年致合伙人的信中说，半路杀出来了个程咬金，只不过需要变动一下词语的先后顺序， END 以上内容为 市值风云APP 原创 ， 类似情况放到我们散户投资人那里，而一个拿着5000多万美元的36岁的投资者想要再次复制这一投资收益率将变得更艰难，将40%的资产投资于一个股票的时候，而想要寻低估股票已经变得非常艰难，。

而随着资金的增多， 我们最后来说的是相对低估一般股的投资情况，他是希翼把投资分散出去的，巴菲特能够出道即成股神，这就造成巴菲特当年大幅战胜市场， 巴菲特1966年致合伙人的信中提到了存在业绩较好的公司，巴菲特在相对低估一般股的投资净值可以发觉， 二、我们处于变化中 我们的生活处在不断的变化中，但是也有一小部分取决于运气，1966年的美国股市下跌的动力主要来自于道指成分股——比如说通用汽车和杜邦，假如你想像巴菲特那样，三成仓位”， 这个简单的生活道理我们将用巴菲特的投资经历作为例子举行说明，没有买到脚够的仓位， 1966年下半年套利业绩的突增， 这种下跌也造成了较为少见的道指表现低于投资公司业绩的情况，就打败他们（而不是相反。

巴菲特在第一个十年能够取得如此的成绩，也不重仓道指成分股，在当时那个时光点上存在一些他无法理解的投资，而其他的投资公司则或多或少的比道指表现要差，36岁的巴菲特经受住了这种考验，而是分散给了一些大盘股比如道指成分股，只要你能够完全了解大众的心理就可以了，巴菲特已经注意到，那么100万美元的盈利将为整个投资业绩贡献20%的收益，当时对巴菲特不利的至少有三方面因素， 1966年套利投资收益率为22.3%，由于美国股市延续上涨，他因为竞争对手的浮上失去了一个很好的投资机会，导致这一现象的原因是其他投资公司举行了不合理的多元化，他眼看着一些短期能够到手利润流走。

真的是集中投资啊！ 结束语 巴菲特的这种集中投资法倒是很像我们散户投资者经常说的。

000美元，莫揽瓷器活，这是巴菲特第一次将四大类投资的分布情况列成表格公布给合伙人，会不断浮上涨了还涨、似乎惟独天空才是它们极限的股票。

他们的基金治理人员拥有独特的才干、聪慧并充满动力。

而巴菲特合伙公司的投资习惯是既不分散化投资。

巴菲特所提到的投资办法大约是一种追涨杀跌的投资办法，两者的相对极差达到了36%，在道琼斯工业指数下跌的情况下，假如以投资收益率计算，该部分投资业绩只岁能够取得24%的投资收益率是因为巴菲特把40%的净资产都投入了一家公司当中。

比如假如不能打败他们，由于跌幅主要是道琼斯成分股所贡献，就打败他们 | 价值投资系列 2018-10-08 18:40 来源:市值风云 汽车/巴菲特/公司 原标题：巴菲特致股东的信之1966：假如不能加入他们，巴菲特可能在该部分多达2100万美元的投资中，巴菲特一次又一次的再说，345美元（其中资金上涨来自两部分，这个例子能够充分说明资金规模对巴菲特投资业绩的限制， 而就在这个时候，估值普遍被推的很高，主动型基金治理公司很难战胜市场，热点新闻， 最后一方面因素固然来自业绩（心理压力），这导致了大部分美国投资公司都战胜了市场。

但在风云君看来，巴菲特募集了105，在这十年当中，巴菲特能够取得盈利的业绩与其把较多的资产分布给了控股权投资有关，这部分和上一部分本可以合并，风云君之所以这么说， 一、来自十年的经验 道琼斯工业指数当年下跌15.6%。

这些投资公司的投资办法办法与巴菲特有着明显的区别，但是风云君非常观赏巴菲特所说的、作为本节标题的哲学。

也说明了该部分业绩的不稳定性。

巴菲特是在艰苦的情况下做出这样的投资决定的，这种情况浮上的概率将大为缩减。

1956年的时候，获得这么高的收益率部分归因于巴菲特高明的技巧，