装备创造：规模为基 持筹握算截教大妖

， 风险提示 ：本文测试结果均基于通过历史数据建立的模型，需重点关注资产周转率；中游加工产业回款情况受下游景气度影响，并在估值较低时买入 ，表现优异；2018年以来，开始向先进创造业转变， 盈利能力、运营效率表现显著，(2)运营类指标中，(4)估值类指标中， 选股策略在回测期内(2009年1月1日至2018年8月31日)，作为重资产行业。

年化收益达33.4%。

(3)偿债指标中，净资产收益率变动(ROED)指标选股能力显著， 盈利、资产周转率、现金流分步筛选优质公司，传统创造业盈利能力浮上减弱，行业选股逻辑可能发生改变，运用量化基本面的办法验证装备创造业内选股的核心逻辑。

此时模型将失效；另外，基本面选股策略注重捕捉公司经营能力带来的长期收益。

结合行业选股逻辑和基本面指标的实证效果，月度胜率70.7%。

信息比率达1.99，扩大规模可以有效落低边际成本，装备创造业是典型的重资产行业，BP(BP_LR)表现较稳健，年化超额收益达17.7%， 规模效应显著，现金流、估值指标值得关注 ：我们在装备创造业内测试了成长、运营、盈利、偿债、资本结构、估值、盈余质量等基本面指标的选股效果：(1)盈利能力指标中，其涉及到细分领域众多，和经营现金流相关的现金流淌负债比(CCR)指标表现较稳健，我们最终确定的选股策略：(1)从盈利能力角度，短期面临市场风险，。

随着行业格局的进展变化，产品差异化较大，装备创造业具有明显的规模效应，随着人口红利时代的结束，在上述公司中挑选现金流淌负债比(CCR)指标前的50%的公司；(4)最后，超额装备创造业等权指数12.0个百分点，建议关注装备创造业公司现金流指标，推动创造业自动化、信息化升级。

且能够综合考虑公司的成长及经营杠杆变化，热点新闻， 本篇报告是我们行业基本面选股系列的第六篇，总资产周转率(ATD)指标表现最为稳健，规模效应显著，估值较低的公司更具投资价值，从装备创造业的运营特征动身，筛选BP(BP_LR)指标前50%的股票作为持仓，提升资产周转率是维持长期盈利能力的关键，构造行业内基本面选股策略。

筛选ROE变动(ROED)指标前50%的公司；(2)从运营效率角度，以装备创造业等权指数为基准， 创造业选股策略表现优异，该指标可以反映出公司的资产运营效率，在上述公司中挑选总资产周转率变动(ATD)指标前的50%的公司； (3)从现金流角度，公司主要通过产线升级及产品革新提升经营效率及利润率。

关注产业升级 ：装备创造业受宏观经济影响，周期性较强，从估值角度，该策略净值下跌15.6%。