避险先防“踩雷”，中小创股票的哪些风险不容忽视？（多图）

“从去年开始的结构化行情，实际上是基本面欠佳及创业板等高估值股票的下跌，与蓝筹和白马股上涨趋势的叠加。当前，蓝筹与白马股受市场恐慌情绪影响迎来估值调整，但长期看，这些股票依然是将来配置的方向。而在另一个趋势方向上，缺乏基本面支撑、前几年积存了较大泡沫的伪成长股还会继续下跌，并且从成熟市场的经验来看，这类股票将会长期保持低估值水平。”姜榕称，结构化行情下投资难度有所提升，对选股能力提出更高的要求。业绩增长的确定性，仍是最主要的驱动因素，这一长期趋势的预期不改，但也同时要警惕短期回调和踩雷。

姜榕表示，庄股大量横行于A股，曾在2004年德隆系倒台之前浮上过；但此后很长时光，庄股不再盛行，市场开始以分散投资为主。但在近两年来，庄股再抬头：一些资金通过资管计划、私募基金或股东持股等形式，对个股形成操控；从个股特点上来看，集中在绩差股、部分热炒概念或热衷并购的个股身上，缺乏基本面的支撑。

自去年底以来，伴随蓝筹与白马的累积涨幅走高，市场对于中小创反弹的预期开始酝酿。有观点就指出，中小板和创业板自2015年调整至今，估值已基本到位。而在近两日，A股受美股暴跌影响浮上大幅调整，ssl，但近两日中小创领先反弹，更强化了市场对风格切换和轮动的预判。

如需获得授权请联系第一财经版权部：021-22002972或021-22002335；banquan@yicai.com。

此内容为第一财经原创。未经第一财经授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经将追究侵权者的法律责任。

他认为，包括市场情绪、风险偏好、流淌性情况、个股业绩与估值的匹配度，甚至上市公司大股东整体经营和资金情况都需要更为紧密的关注。

而在姜榕看来，中小创板块还存在另一个隐患，即庄股的出清。“今年我们做过一个统计，市场目前有一百多只股票已经沦为了庄股。背后的资金可能还在死扛当前的股价，但当无法承担资金成本的时候，这一类股票就会浮上短期内的急剧暴跌。而当前，这些股票才调整到一半。”

尽管领先反弹，但市场对于中小创的担忧依然没有消除。有分析师对此表示，中小票当前依然面临着盈利增速下滑、业绩黑天鹅、质押平仓和解禁减持等不确定性风险，且短期内仍难看到根本性的好转，下跌走势或将持续。