港股讲堂：结合风险做投资 我是如何满仓穿越牛熊的？【多图】

另外，假如对于单个大盘指数觉得数据还不够有把握的话，可以继续找觅其他数据支撑，例如另一个有影响力的“恒生国企指数”，ssl，如下图：

资料来源：Bloomberg市场统计报告

从上图可以发觉，恒生指数的平均市盈率的历史均值大概在15倍上下，而当市盈率低于10倍时就是一个非常值得投资的区域，此时介入赚钱的概率极大；反之，当指数的收益率超过20倍时，就是一个系统性风险发生概率很高的时刻了，要非常的慎重应对。在投资的实际运用中，我们可以很简单的结合当前的实际数据来推断。例如我们通过查询恒生指数的网站，可以看到截至2018年6月29日香港恒生指数及相关行业市盈率，如下图表格所示数据（实际上，任何一天的数据都可以在网站查询得到）。

从上面的简单数据对照，其实已经可以做一个简单的投资决策了，就是可以逐步的提高权益品种的投资占比，资产配置里面可以考虑一部分的地产行业公司，另外为了慎重的考虑，部分高股息率品种的公用事业股公司也可以加大配置。通过这样的对照与投资的推断，相信最后大概率可以获得不错的投资收益（具体的投资品种是另外需要探讨的内容。最简单的方式是定投跟踪相关指数的基金，相信可以战胜90%的一般投资者，如盈富基金、恒生国企指数基金等）。

相反，假如恒指整体接近或已经超过20倍市盈率水平，从历史走势图可以看出处于风险较大的区域，投资者此时应该减少权益类投资仓位，转而配置其他低风险品种，如债券类等。

其实，面对市场系统性的估值风险，对于所处其中的多数投资者来说，要清醒的推断是比较艰难的，因为需要投资者了解整个市场或者行业、指数的估值情况，对照历史估值，综合推断系统性整体估值到了什么程度，市场处于什么样的水平。在这里，有一个最简单的办法，就是用统计的办法，用回溯的方式去考察过去发生了什么，通过大量的数据资料的堆砌勾勒出市场历史的平均水位在一个什么水平。而目前的状态与历史均值的偏离程度到底处于一个样的水平，从而来衡量市场水温的高低，幸免自己被“温水煮青蛙”。现代的投资者是幸运的，无数东西并不需要我们亲自去统计，通过搜索，笔者列举了下面这张比较故意思的图来举例。

投资者再对照历史均值图可知，恒生指数市盈率大约是12.2倍，估值处于历史低位水平，固然还不是绝对的地位，但是已经具有不错的投资价值了。进一步考察恒指四大类别的其它数据，可以发觉，公用事业分类的股息率非常高，达到了惊人的7.8%水平，而地产分类指数的收益率惟独6.77倍，也处于一个非常低位的状态。

需要指出的是，与历史统计数据相比，不是说低了就不会跌，人家说地狱还有18层呢。这只能大概的推断市场具有不错的投资价值，把投资周期的时光跨度拉长可以另投资者在此时介入可以大概率获得正收益的一个推断。固然市场的底什么时候浮上惟独事后才知道，假如投资者一定要去追求这个“抄底和逃顶”这种神仙级别的操作而不相信概率的话，也可以忽视这种系统性与整体性风险带来的影响与对投资的指导作用。