两面针靠卖股票保壳 股价遭腰斩市值缩水至22亿（多图）

　　同年5月19日，两面针在回复中承认“……公司长年扣非后亏损，以前年度主要依赖出售所持有的中信证券股票所取得的投资收益，弥补亏损，实现盈利……”

　　在业内人士眼中，两面针已经成为靠财务技巧维持现状的上市公司典型。本次两面针再度出售中信证券股票，财经评论人朱邦凌评价道“理财续命，本业荒废”。

　　本次出售部分中信证券股票事宜完成后，公司持有中信证券股票不低于3,118,900股。

　　国产牙膏品牌第一股 渴求涅槃重生

　　2018年4月28日，两面针收到来自上交所关于2017年度报告的事后审核问询函，对两面针已经延续12年扣非后亏损、公司持续盈利能力、经营状况等问题举行问询。

　　不过好在两面针还有中信证券股票这个“输血机器”。1999年8月，两面针作为发起人参股中信证券，投入1.52亿元，持股9500万股，折合每股1.6元。

　　数据显示，从2006年到2017年，两面针归属于上市公司股东扣非后净利润均为亏损状态，按时光顺序分别为：-1.08亿元、-0.27亿元、-0.49亿元、-0.79亿元、-0.82亿元、-0.96亿元、-0.83亿元、-1.09亿元、-1.77亿元、-1.7亿元、-1.09亿元、-1.54亿元。

　　两面针能否涅磐重生，我们拭目以待。

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　　数据显示，2006年至2017年，两面针扣除非经常性损益后的亏损高达12.42亿元，而同期两面针通过出售中信证券股票产生的投资收益和从中信证券取得的分红合计20.16亿元。

　　2018年3月底，两面针披露2017年年报后，交易所给两面针发去《问询函》称，公司已经延续12年扣非后亏损。以前年度，两面针主要依赖出售所持中信证券股票，取得投资收益实现盈利，主营业务持续盈利能力堪忧。

　　尽管两面针在2016年实现上市以来的营收最高值(15.61亿元)，但其当年已跌降出牙膏十强的榜单。依据AC尼尔森、中国口腔清洁护理用品工业协会2016统计的数据，牙膏市场占有率前十名分别为黑人、云南白药、佳洁士、高露洁、冷酸灵、中华、舒客、纳爱斯、舒适达和六必治。

　　依据两面针2017年财报，两面针2017年归属于上市公司股东的净利润约为-1.44 亿元，扣非归母净利润约为-1.54 亿元。

　　最重要的是，这笔投资收益或将助攻两面针在2018年实现盈利，进而幸免因持续两年亏损被ST.2017年，两面针亏损1.44亿元。

　　据报道，从1986年到2001年，两面针牙膏延续15年产销量排名国产品牌第一。在鼎盛时期，其市场份额达到17%左右，仅次于佳洁士、高露洁这两大外来品牌。到2008年，两面针的市场占有率仅为1.7%，已经不敌新兴的雕牌和冷酸灵。到2016年，已经低于1%，存在感几乎为零。

　　延续12年扣非为负 保壳靠卖股票

　　此外，东方财宝Choice显示，两面针最近一份券商研报还要追溯到2015年4月2日。门前冷降可见一斑。