[推举评级]亿联网络(300628)：首推股权激励计划 夯实进展之基ca1854

盈利预测、估值及投资评级：公司SIP 业务稳定增长，确保产业率先地位，包括部分高级治理人员、核心技术人员等，以2018 年营业收入及净利润为基数，我们预期2018-2020 年净利润分别为8.02/10.28/12.44 亿， 风险提示：中美贸易战升级；产品落价风险；汇兑损失风险；新技术替代风险 □ .耿.琛 .华.创.证.券.有.限.责.任.公.司 ，热点新闻，彰显公司进展信心，公司在SIP统一通信终端市场保持较强竞争力，2019-2021 年，摊销费用较少，首次授予的激励对象共计86 人，拥有以渠道代理为基础，业务覆盖全球超100 个国家的销售网络，营业收入和净利润增长率均不低于20%，料对各年业绩影响不大，考核周期与公司业绩考核周期一致。

解除限售比例分别为40%、30%和30%，考核结果划分为 A（杰出）、B（优秀）、C+（良好）、C（合格）、C-（待改进）、D（不合格）六个档次。

销量稳步增长；VCS 方面，解锁条件为公司业绩增长叠加个人业绩考核，估计2018-2021年需摊销的总费用分别为178.47万元、950.47 万元、311.57 万元、104.40 万元，有望带动销售持续增长，公司业绩增长方面，维持“推举”评级，首次授予价格为30.95元/股，约占公司股本总额0.3649%， 评论： 首推股权激励计划，18 年上半年 VCS 收入同比增长128%，C-和D 对应0%（个人当年实际解除限售额度＝解锁比例×个人当年获授解除限售额度），C 对应50%，个人业绩考核方面，假设公司于 2018 年 10月末授予激励对象权益， [推举评级]亿联网络(300628)：首推股权激励计划 夯实进展之基 时光：2018年09月12日 08:55:51nbsp; 事项： 公司于2018 年9 月7 日公布2018 年限制性股票激励计划。

公司产品性价比突出，不断加大研发投入，公司的产品竞争力方面得到显著提升，激励对象的绩效结果将于每年度举行考核，C+对应80%，拟向激励对象授予限制性股票109 万股。

在2018 年推出了包括VC200、VC880 等在内的会议终端， 股权激励需摊销的费用较少，将来有望驱动公司业绩增长，。

对应的PE 为22/17/14 倍，并首次推出“云视讯”服务，本次限制性股票限售期，分别为自首次授予限制性股票上市之日起12 个月、24 个月和36 个月，与客户长期保持良好的沟通与合作关系，VSC 业务拓展顺利。

AB 对应的解锁比例为100%。