疯狂猜歌7个字英文歌柏堡龙:首次覆盖,时尚设计龙头,“衣全球”蓄势待发

衣全球平台有望成为公司新的增长点，优质客户合作关系稳定 柏堡龙是时尚设计领域第一家A股上市公司，公司内部设计师共计270余名，原材料价格和劳动力成本上升，衣全球聚合了国内外优秀时尚设计师，公司还为客户提供面料采购、打样、生产等配套供应链服务，衣全球从2017年9月份开始在线下开设门店，首次覆盖赋予“增持”评级，服装产业价值链的普通利润分配结构为:设计40%，。

在缩短设计周期的同时能落低企业设计研发的刚性支出，对应目标价格区间为24.48-25.92元，形成“聚合设计-业务对接-组织生产”一体化的互联网服务平台，赋予公司2019年PE估值34-36倍，，设计业务主要分散于品牌服装企业自身的设计部门、专业服装设计企业以及服装设计工作室中，随着消费者个性化需求的进展， 时尚设计空间广大 依据国家统计局数据，落低经营风险，公司衣全球平台整合了设计师、渠道、生产等各方面的供应链资源， ，提升了设计效率， 首次覆盖赋予“增持”评级 柏堡龙是我国时尚设计领域龙头，可比公司2019年PEG平均值为0.91，我们赋予公司2019年PE估值34-36倍，并落低了对单一设计师的依靠，2018年我国服装、服饰行业规模以上企业主营业务收入达到1.7万亿元， 柏堡龙设计治理能力出众。

营销50%，将来有望成为公司新的利润增长点，为其提供产业链、资金、培训、渠道等支持，并带来了线上、线下渠道的销售收入。

截至2017年末，优秀的服务能力关心客户赢得了包括匹克、特步在内的100多个国内外优质客户，采取模块化分工的模式举行流水线式的设计，有望成为公司新的增长点，生产10%，利润总额达到1007亿元，在设计服务的基础上，平台设计师的入驻数量和线下销售金额迅速增长，优秀的设计能力和供应链服务水平为公司赢得了优质客户的青睐， 核心观点 柏堡龙是时尚设计领域首家A股上市公司，品牌服装企业设计周期日益缩短，并保持了长期的稳定合作关系，估计公司2018-2020年EPS分别为0.54、0.72、0.97元，专业设计企业可以为品牌服装企业提供多样化的设计样品及配套的供应链服务，显著提升了客户粘性。

衣全球时尚平台有望成为新的增长点 公司自2017年开始建设衣全球时尚平台，凭借优秀的设计能力和供应链服务水平赢得了众多优质客户，我们估计公司2018-2020年EPS分别为0.54、0.72、0.97元，我们估计衣全球2018年即可实现盈利，对应PEG0.87-0.92(公司2018-2020年估计归母净利复合增速39%)， 风险提示:研发设计人才流失，首次覆盖赋予“增持”评级，自2006年成立向来专注于实现服装设计的专业化、产业化、模块化运作，对应目标价格区间为24.48-25.92元。