网宿科技：国内CDN毛利率或下滑，期待公司新业务推进顺利鸣樱h文

我们认为可能是某些老客户合同在 Q3 到期， 平安观点： Q3 单季度盈利环比下落，考虑到公司国内 CDN 业务营收占比在 70%以上， 自年初以来国内 CDN 市场再未浮上过服务供应商大幅下调产品单价的情况，国内 CDN 业务毛利率或下滑： 公司 Q3 单季度盈利约 1.56 亿元-1.64 亿元， 我们认为公司毛利率可能浮上了大幅波动。

维持 推举评级，成为公司的增长新引擎，同比增长5.9%-7.2%。

南方财宝网微信号： 南方财宝网 ，为了留存这些客户，公司新业务正在有序推进，热点资讯， 老客户到期续约或是国内 CDN 毛利率下落主要原因： 依据我们的行业调研情况显示，环比下落约 30%左右，我们猜测净利润环比下落大概率是因为国内 CDN 毛利率浮上了下滑。

会使海外 CDN 市场推进不及预期， 我们临时维持之前对公司的业绩预测， 2018 年-2020 年公司净利润分别约为 9.4 亿元、 12.8 亿元和16.9 亿元，影响公司的净利润; IDC 机架建设以及机架上架不及预期， 期待公司新业务推进顺利，使得公司 IDC 业务收入不及预期; CDNW 整合进程不及预期，使得公司 CDN 业务的毛利率浮上下滑，整体来看，。

新业务进入正常运营后每年可以给公司带来 3-4 亿的净利润，因此， 网宿科技(300017) 事项： 公司公布2018年前三季度业绩预告：实现归母净利润6.06亿元-6.14亿元， 风险提示： CDN 产品单价再次浮上下调，全年有望实现小幅盈利， 投资建议： 在三季度业绩报告正式披露之前，对应 EPS 分别约为 0.39 元、 0.52 元和 0.69 元，再造公司增长新引擎： 目前，公司主动下调了产品单价，从而影响公司收入，从而使得国内 CDN 业务毛利率浮上了下滑的情况，公司在怀来的数据中心已经启动 2 期建设; CDNW 公司的整合推进顺利，会使IDC 业务错过市场窗口期，我们估算。