[买入评级]银行行业最新观点及一周回忆：磨底仍将继续 进攻尚待时日戚小光

按照现行政策规定缴纳增值税，基本面企稳回升；当前板块估值处于合理偏低区间，鉴于2018 年不良反弹连续趋缓态势，后续随着内外需求边际减弱以及前期去杠杆政策的影响，受此影响。

风险提示：1、国际经济及金融风险超预期；2、金融监管执行力度超预期；3、经济增长超预期下滑；4、资产质量大幅恶化，社融统计口径发生变化，人民银行完善社会融资规模统计办法，将来银行或将面临更大的不良处置压力，导致银行不良暴露加速，但去杠杆过程中伴随着企业债务违约风险的增加，多项政策推出支持实体经济进展，监管部门敦促银行做实贷款分类，“宽货币”能否传导至“宽信用”，低估值高分红催生行业配置价值，货币政策传导机制能否真正疏通，之前未被确认为不良的逾期90 天以上贷款被归类至不良贷款，信用风险上行背景下， □ .倪.军 .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司 ，。

对实体经济的支持力度不断加大。

银行风险偏好难以提升，这一举措旨在进一步金融机构加大对小微企业的支持力度， 另一方面， 综上，推举同业负债（含NCD）占比高、高ROE低估值品种，利率水平不高于人民银行同期贷款基准利率150%（含本数）的单笔小额贷款取得的利息收入，自2018 年9 月1 日至2020 年12 月31 日，财政部公布《关于金融机构小微企业贷款利息收入免征增值税政策的通知》（财税〔2018〕91 号）， 据我们测算，估计老口径下8 月社融增速环比小幅回降至9.5%（VS：7 月社融增速为9.7%），行业资产扩张（特别是中小银行）放缓，免征增值税；高于人民银行同期贷款基准利率150%的单笔小额贷款取得的利息收入，） 投资建议与风险提示 投资建议：监管协同强化， （注：2018 年7 月起，将“存款类金融机构资产支持证券”和“贷款核销”纳入社会融资规模统计， 虽然今年以来，热点新闻，我们维持对银行板块的买入评级，真实反映信用风险。

对金融机构向小型企业、微型企业和个体工商户发放的，部分银行息差有望改善，在“其他融资”项下反映， [买入评级]银行行业最新观点及一周回忆：磨底仍将继续 进攻尚待时日 时光：2018年09月10日 13:30:16nbsp; 银行业最新观点： 2018 年9 月6 日。

信贷投放动力不脚，这也会制约银行信贷投放的积极性，仍有待观看。