[推举评级]行业最新观点及1-6月房地产数据点评：限售政策节点式放松推动销售好于预期 土地购置费支撑作用下落或造就投资下

3 线城市，看好板块超额和绝对收益，但短期有所反弹，更加关注盈利能力，维持全局销量同比底部在18Q3 左右的推断，。

估计资金链水平缓慢回降而后于Q4 左右浮上改善，这与周期行业短期的盈利改善相一致，行业性风险或不大，板块相对估值偏离中枢已达历史最大值，略好于市场预期，银行对房地产板块的风险偏好在回升，强调一二线已浮上改善且市场利率和按揭利率边际持续改善， 6 月房地产名义投资同比继续回降或因土地购置费支撑作用下落（但仍是拉动投资的主力）， [推举评级]行业最新观点及1-6月房地产数据点评：限售政策节点式放松推动销售好于预期 土地购置费支撑作用下落或造就投资下滑加速 时光：2018年07月19日 10:01:17nbsp; 6 月单月销量同比再次回降但回降幅度有限，周期beta 预期下，不一定浮上延续数月负增长，换句话说，配置不动产的时机：现在是1线，3 线，前高后低的推断；房地产产业链上下游浮上分化，维持18 年房地产投资放缓至5%，回归利率周期框架， 房价滞后回降将体现在2，主因房地产投资环比下的更快， 资金链17 年来趋势性收紧， □ .赵.可./.刘.义./.董.浩./.李.洋 .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司 ，且相较其余行业而言，符合我们之前的推断：“房企会主动落低支出改善现金流”；强调当前整体房企资金水平可控，热点新闻，明年才是2，行业不能和08-14 年中任何一段简单类比，上游周期行业在供给侧改革压抑之后浮上滞后补库存，属于补库存行情，主导周期股将来半年的或仍是前期房地产行业供需关系回降指引下的需求调整，板块alpha 需要跳出集中度唯一逻辑，主因行业处于中周期复苏通道叠加限售政策略放松带来的推盘增加。